原油逼空太入戏 投行警告“演过了”

2月11日以来上涨超过50%的国际原油市场上,有一个现象令人费解:巨大涨幅背后,真正押注油价上涨的多头数量几乎没有变化;而空头头寸却减少了超过13万手——是过去10年来美国商品期货交易委员会(CFTC)记录中最大的平仓规模。

“事实上,油价上行动力更多来源于空头平仓。但这种回补引发的升势持久性存疑,原油价格趋势可能急剧逆转。”业内人士指出,包括石油与铜在内的大宗商品(3875.47,2.470,0.06%)近期涨势并非完全出自于基本面改善,后市可能面临投资者争相离场、价格大幅下滑的风险。

空头大量平仓
原油上涨实为“人造牛市”

“大宗商品‘虚火’过盛,或出现踩踏性下跌。”有机构指出,这一波原油上涨是一场逼空大戏,一旦空头回补引发的涨势持久性存疑,原油价格趋势可能急剧逆转。
CFTC数据显示,在过去7周内,纽约原油的空头头寸减少了131,617手合约,这是10年来CFTC记录中最大的平仓规模。空头买回平仓行为推动了原油价格上涨。截至3月22日当周,基金公司持有的原油空头头寸降至近6.4万手,为2月初触及接近纪录高位的近20万手以来连续第七周下降。
然而即便如此,却鲜有迹象表明基金在押注油价快速反弹。CFTC数据显示,总的多头头寸数量自1月以来几乎没有增加,在截至周二的过去一周仅增加了6000手至30万手左右。
CFTC数据还显示,在过去10年中,仅仅只出现过两次连续7周的空头回补。
此外,从原油ETF的多空仓变化上也能看出,2月以来原油多头甚至是下降的——只不过空头数量下降的更多。
上周,纽约原油价格在3月22日升至四个月新高41.45美元/桶后,涨势开始变得摇摇欲坠。而当上周美国政府数据显示美国原油供给飙升至1930年以来最高水平后,纽约原油价格就下跌了4%。美国EIA数据显示,很大程度上由于原油进口量升至2013年6月以来的最高水平,美国原油库存增量超过了媒体调查的预期中值的三倍。
纽约能源对冲基金的合伙人John Kilduff指出,油价上涨的动力来自于其空头头寸的恐慌性减持,但并未见到很多资金增持多头头寸;因此此轮涨势的持久性和坚韧性很令人怀疑。他警告说,在当前这种情形下,原油价格趋势可能急剧逆转。
接受中国证券报记者采访的多位人士也持有类似看法。国投中谷期货研究部高级分析师高明宇认为,1月下旬以来的油价反弹为资金推动行情,供需面并无任何好转,前期基金净多头头寸创新低后确实存在回补需求,在OPEC多次议产会议的炒作下演绎出反弹行情。
世元金行研究员龚文佳告诉记者,这一波原油的上涨是从2月11日至3月22日,在此期间,产油国的冻产协议令市场看涨情绪激增,同时美联储维持利率不变令美元指数下滑,并且油价跌破30美元/桶后处于超卖状态,诸多利好因素导致了这一波原油的上涨。
但是全球原油市场供应过剩的局面没有改善,原油库存持续刷新纪录高位令市场的担忧增强,包括冻产协议能否达成也存在不确定性。尽管原油空头大规模平仓,然而原油多头头寸几乎没有增加。总体而言,原油的基本面没有改善,仍面临下行压力。
“所以,这一波原油的上涨并非完全出自基本面改善,而是在低油价处于超卖情况下,冻产协议有望达成改善原油供应过剩的局面,从而提振原油多头信心,市场空头大规模平仓等原因形成的。”她说。

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95919000:2017-10-18 15:20:31